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贵金属市场2018年交易机会盘点

来源:化工综合服务商 编辑:刘波 浏览量:319 发布时间:2018-01-16

文章摘要:进入2018年,美联储面临加速收紧银根压力,共和党可能在中期选举中面临挫折,全球多处地缘局势存在爆点,以及一些工业领域个别贵金属应用前景看好,那么投资者是否能在新的一年里是寻获贵金属板块更多的交易机会呢?

  进入2018年,美联储面临加速收紧银根压力,共和党可能在中期选举中面临挫折,全球多处地缘局势存在爆点,以及一些工业领域个别贵金属应用前景看好,那么投资者是否能在新的一年里是寻获贵金属板块更多的交易机会呢?
 
  贵金属板块在2017年完美收官,金、银、铂、钯双双实现年线二连阳,其中钯金更是以超过55%的惊人涨幅傲视全球主要大宗商品。进入2018年,美联储面临加速收紧银根压力,共和党可能在中期选举中面临挫折,全球多处地缘局势存在爆点,以及一些工业领域个别贵金属应用前景看好,那么投资者是否能在新的一年里是寻获贵金属板块更多的交易机会呢?
 
  世界银行预期,2018年全球贵金属需求总量或减少1%,但就具体品种而言,走势存在一些分歧。该行在2018年大宗商品前瞻报告中指出:“地缘紧张局势加深、美联储可能放慢加息步伐、美元走势弱于预期以及矿场供给中断都有可能加剧贵金属价格上行风险。”
 
  现货黄金在今年最后一个交易日重新站上1300美元大关,全年收涨13.07%。汇通网援引外媒针对华尔街投资者的在线调查显示,多数投资者预期黄金能够在2018年实现再接再厉。
 
  在1527名受访者中,共有975人——占比64%——认为黄金将在2018年续写牛市。24%的受访者(360人)预计黄金将升破1500美元/盎司;17%的受访者(264人)认为,黄金在2018年将收于1400-1499美元/盎司之间;23%的受访者(351人)预计收在1300-1399美元/盎司之间。美元疲软和全球地缘局势不确定性增加是多数投资者看涨金价的主要理由。
 
  美联储或被迫加速从紧,金价上半年回调压力大
 
  2018年全球将关注,耶伦去职后美联储新掌门人鲍威尔的决策。首先是美国的升息步调,美联储在12月宣布升息,联邦基金利率区间提高到1.25%-1.5%,耶伦暗示2018年可能有三到四次加息机会。再加上美联储会执行缩表,这个局面与过去全球央行不断放水迥然不同,这也是金融市场最大的风险。
 
  高盛公司计算得出,美国标普500指数成分股企业共保有9200亿美元境外未上税现金,并认为其中的2500亿美元资金将回流美国。花旗集团则表示,所有总部设在美国的企业拥有共约2.5万亿美元的境外资本。
 
  尽管各界预期,鲍威尔治下的美联储将继续走渐进式货币正常化之路,但随着税改政策推进实施,境外美元有望持续不断回流美国。这样一来,美国境内银行存款规模就会上升,为确保天量资金不至于快速流向市场,导致短时间内物价上行压力骤增,因此美联储在2018年被迫加快升息步伐的可能性无法排除。
 
  过去一直实施极度宽松货币政策的欧洲央行也宣布将从2018年1月起实施购债规模减半。过去资金成本低廉,热钱涌向风险资产,现在大气候出现变化,金融市场肯定出现大起大落的情况。市场也担心,2018年美国政府在面对债券市场可能暴跌情况下,将采取措施限制国债收益率,这么一来,美联储的决策独立性将受到很大考验,特朗普任命的主席鲍威尔可能难以抵挡来自白宫的政治压力。
 
  共和党若失去参院多数,可放心做多黄金
 
  为了让制造业重返美国,追求美国第一,特朗普在竞选期间便开始大力鼓吹的税改得以在2017年岁末通过。这次美国将企业税负从原来的35%降为21%;个人所得税最高税率从39.6%降为37%。一方面是对美国企业减税,希望美国企业能加大在美国本地的投资,使得制造业重返美国;另一方面,美国是大国,现在变成了全球税负极具吸引力的国家,势必造成全球大企业争相到美国投资。
 
  但经济学家以史为监,一方面质疑减税对振兴经济的实际效用,同时警告美国财政赤字及债务负担势必随着政府入不敷出而大增。在他们眼中,税改虽可短暂刺激增长,但寅吃卯粮的做法可能祸延后代,长远而言对美国经济弊多于利。
 
  对特朗普而言,最大的挑战来自美国国内。美国共和党传统大票仓阿拉巴马州最近补选一席参议员,民主党人琼斯居然险胜共和党人摩尔。共和党输掉这一席可说是损失惨重,现在共和、民主两党在参议院席次变成51-49,共和党把一席参议员拱手相送,未来党内只要有一名参议员跑票,共和党恐将动弹不得,但最大考验是2018年11月份举行的中期选举,一共有33席参议员要改选,一旦共和党输掉多数,特朗普将立刻变成跛脚总统。
 
  东亚和中东局势趋紧,或短线利好金价
 
  ①亚洲的朝鲜问题迄今无解
 
  朝鲜局势的发展轨迹在很多方面都比较容易预测。根据迄今为止的局势走向,几乎可以肯定金正恩将继续试验威力更大的导弹核武器。随着朝鲜打击美国本土的能力增强,美国政府将更加咄咄逼人,但可能仍将不愿实施任何会触发毁灭性冲突的打击。
 
  不过也存在一些不确定因素。最明显的是,特朗普是否会忽视五角大楼的警告,采取军事行动来消灭金氏政权及其武器计划。目前,日本和韩国对美国单方面实施打击的想法高度警惕,韩国曾再三表示希望禁止此类行动。美国和韩国之间的长期联盟意味着特朗普应当——至少理论上应当先获得韩国同意。无论如何,摆姿态和制裁行动可能都不会停歇。
 
  ②中东地区争端错综复杂
 
  伊斯兰国虽然已被扫荡赶出伊拉克,但未来化整为零流窜到周边其他国家,仍是潜藏的不定时炸弹。美国军队将继续肃清伊斯兰国与其他激进组织的余党,但在推动各大事件方面,美国将逐渐退居次要地位,让位于中东大国沙特阿拉伯和伊朗。
 
  陷入战争的也门可能仍将是最血腥的地方,外界基本看不到这场人道主义灾难的严重程度。另一个值得关注的事情是,库尔德人组织在强化自己在土耳其、叙利亚、尤其是伊拉克的影响力,自9月库尔德人独立公投以来,伊拉克情势已变得尤为严峻。
 
  因为今年伊朗对伊拉克与叙利亚的影响力似乎有所强化,属于逊尼派的沙特与其海湾盟国将会向什叶派死对头伊朗施加更大的压力。部分分析师认为沙特已在默许以色列考虑再度在黎巴嫩开战,以遏制伊朗想通过当地组织真主党影响黎巴嫩的企图。
 
  特朗普做出将美国驻以色列大使馆由特拉维夫迁至耶路撒冷的决定,引发了诸多抗议声与怒火,更是改变了过去几十年全世界共同的默契,也为中东和平带来更多不安的变数。2018年美国在中东事务中的核心地位或将更加弱化。
 
  欧洲多重危机,交易者务必留意市场情绪变化
 
  对欧洲而言,今年可谓是多事之秋。经历2016年英国脱欧公投冲击后,荷兰与法国在大选中击退了极右翼的挑战。不过在10月德国选举中,总理默克尔虽然胜出,但支持率下降,在组建可行的联合政府方面困难重重。这意味着该国2018年可能不得不重新进行选举。
 
  加泰罗尼亚地区在12月举行的选举中,支持独立的党派表现意外不俗,意味着西班牙国内情势明年将继续紧张。加泰罗尼亚似乎很有可能重新举行独立公投。
 
  对政府移民政策的不满,设法维持欧元区,以及如何使得英国脱欧运转,欧洲大陆面临的这些困扰没有一个得到解决,这才是问题所在。
 
  英国和欧盟谈判代表设法在2019年3月英国退出欧盟前,将12月的初步协议转变成一项可行的协议,因而如何使得退欧运转的问题明年会变得越发重要。该过程难免会遇到问题,如果谈判彻底破裂,那么英国进行新的选举甚至再次举行公投,也是有可能的。
 
  极右翼其实也没有就此罢手。比利时、捷克、荷兰、芬兰、匈牙利、意大利和瑞典将相继举行地方和全国选举,选举结果将值得关注,以寻找民粹主义抬头的迹象。
 
  汇通网认为,金价年末虽然出现翘尾动作,但毕竟是恰逢新年假期,流动性稀疏导致市场交易行为难免有所失真,况且基本面多空信号混杂。技术面周K线图上看,现货黄金在2017年下半年成功上破下行趋势压力线,但从三季度末开始,金价便掉头向下,展开回踩。2018年上半年,金价仍有望维持震荡回调态势,下探目标看到1250美元/盎司附近;下半年则有望迎来真正意义上的阶段性看涨行情,不排除上攻1400美元/盎司重要关口可能。
 
  2018年白银或领涨金属板块
 
  现货白银2017全年收涨6.22%至16.912美元/盎司。根据ETF证券的数据,白银有望成为2018年表现最佳的金属。预计银价将升至19美元/盎司,然后在2018年年中前回落至18美元/盎司。
 
  CPM集团合伙人Jeffrey Christian表示,2018年全球白银投资需求则将从2017年的1.08亿盎司升至1.28亿盎司。Christian说:“2018年实物白银销售情况可能不及2017年,但从长远来看,白银需求的上升趋势依然没有被打破。”
 
  白银2018年工业需求订单将会下滑。过去几年来,太阳能面板行业蓬勃发展,过去几年的采购可能导致需求方还保有充裕的库存。
 
  用银大户太阳能面板行业依然处于扩张期,市场规模不断壮大。太阳能面板对白银的需求在2018年预计将刷新纪录,在其工业需求中占有越来越大的份额。2016年,美国太阳能发电量增长95%。在气候控制和印度及中国能源需求增长的背景下,国际太阳能的使用可能刺激增长。
 
  汽车行业对白银需求日益增长
 
  Metals Focus表示:“白银在汽车工业的使用量在增大,因为一度局限于豪华车型的某些特性在大众市场上越来越普及。此外,汽车中还有更多的电器和电子设备。”
 
  Metals Focus估计,每辆车消耗大约一盎司的白银。Metals Focus表示:“这意味着汽车制造在白银方面的需求可能会与光伏行业的消费相媲美。”
 
  黄金/白银比价2017年12月中旬曾超过79。蒙特利尔银行预测认为,该比价将下降到72左右:“预计工业需求的恢复将使金银比价随着时间的推移而回归均值,与此同时,我们预计未来几年白银的表现将相对超越黄金。特别是太阳能电池板的光伏银需求正在恢复。”该银行还表示,它期待珠宝和银器需求为白银的“弹性”市场前景做出贡献。
 
  汇通网认为,做多白银应成为2018年贵金属板块投资的主要交易策略,上方目标看到每盎司20美元。虽然白银价格仍处于低位,但需求坚挺、供应疲软及波动性较高等因素有助于去年表现不佳的白银反弹走强,表现有望好于黄金。
 
  基本面支持看涨钯金,但短线需警惕多头获利回吐
 
  同为铂族元素的铂、钯今年的表现却是大相径庭。钯金刷金近17年新高,终盘狂涨涨55.79%至1060.94美元/盎司;铂金全年仅仅录得涨幅2.74%,年中最高价格不及2016年,甚至铂价还历史性地被钯价反超。
 
  铂金和钯金的主产国同为俄罗斯和南非,而且两者最主要的应用领域均为机动车催化剂,因此存在一定的相互替代性。铂金2018年工业需求有望从2017年的706万盎司降至694万盎司,珠宝和机动车行业需求或下滑。但Christian指出,2018年铂金供给总量将从2017年的720万盎司升至740万盎司。
 
  大众公司“排放门”曝光以来,使用铂金制造催化剂的柴油动力车辆不断受到冷遇;而汽油动力车辆市场份额相应提升,钯金需求水涨船高,这一趋势有望在2018年得以保持。
 
  不过2018年中、美两大经济体汽车市场需求可能放缓,钯金工业需求有望较2017年的940万盎司略微下滑至930万盎司。Christian称:“全球精炼钯库存规模甚巨。”
 
  Scotiabank的分析师在最近的一份报告中表示,市场将难以维持其极快的上涨动能。他们在最近的一份报告中表示:“尽管基本面前景看好,但钯金近期的表现在很大程度上是由投机活动激增所推动的。随着投资者从最近的上涨中获利,投机活动在未来一年有回归正常化的需求。”
 
  汇通网预期,钯金价格在2017年表现异常亮眼,价格迭创多年新高,技术指标持续多次顶背离,价格存在回调需求,出现多头踩踏行情的风险日渐提升。一旦投机资金大规模离场,钯金可能在短时间内迎来暴跌,鉴于钯金市场容量偏小,出现价格大起大落、下探1000美元/盎司关口也不会让投资者感到奇怪。不过钯金基本面供求偏紧的现状,决定了该品种看多走势依然坚挺。
 
  铂金大幅走强基础不存在,考虑买铂金抛钯金套利交易
 
  一些机构预测,铂金价格目前处于被低估阶段,2018年需求有望复苏,不少车商可能考虑使用相对便宜的铂金替代钯金,制造汽油发动机催化装置,铂价有望迎来反弹。
 
  道明证券预计,铂金2018年平均价格为1056美元/盎司。该机构商品策略主任Bart Melek:“我们认为,铂金将在2018年下半年重新为自己的价值正名。”Melek解释称,欧洲经济活力将持续强势运行,柴油动力车辆市场复苏前景也无法排除。
 
  Melek补充道:“我们认为钯金价格已经没有太大的上扬空间了,但铂金价格还是可以大有一番作为。”
 
  汇丰银行预计,铂金2018年均价在1055美元/盎司。改行进一步指出,铂金价格走低,意味着铂矿投资减少,供给有望逐渐收紧。汇丰银行分析师James Steel在研报中称:“我们看来,铂金价格目前已处于超卖,价格随时可能迎来大幅反弹。”
 
  汇通网坦言,柴油车市场已经很大程度上萎缩,因此不存在支撑铂金价格大幅走强的稳健基本面因素。但铂、钯同为铂族元素,在工业应用上存在一定替代性,未来不排除广大汽油车制造商部分弃用价格高昂的钯金,转而更多使用价格相对低廉的铂金。届时,铂、钯价差有望大幅缩小,稳健投资者可以尝试买铂金抛钯金策略,价差目标看到50美元左右。

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